Bloomberg: Франция затъва в дългове и политически хаос: финалът на Макрон тревожи пазарите

Правителството без мнозинство трябва да приеме бюджет за свиване на дефицита, докато дългът расте към 122% от БВП, а инвеститорите искат все по-висока премия за френски облигации.

Франция навлиза в заключителната фаза на президентството на Еманюел Макрон с нарастващ държавен дълг, нестабилна политика и видим отлив на инвеститорско доверие. Вместо да бъде двигател на обновена Европа, страната все по-често е определяна като уязвимото място на еврозоната. Такава е оценката в анализ на Bloomberg.

В основата е бюджетният риск. Правителството няма стабилно парламентарно мнозинство. То трябва да прокара бюджет, който да намали дефицита. И трябва да убеди пазарите, че Париж може да овладее публичните финанси.

От обещаващ старт до серия от скъпи кризи

След идването си на власт през 2017 г. Макрон започна с про-бизнес курс. Той облекчи трудовото законодателство. Намали и данъците за бизнеса. Растежът надхвърляше 2%. Безработицата намаляваше. Дефицитът се свиваше.

През 2018 г. курсът се сблъска с масово недоволство. Планираното увеличение на данъците върху горивата предизвика протестите на „жълтите жилетки“. За да успокои напрежението, държавата насочи над 10 млрд. евро към облекчения и допълнителни плащания.

После дойдоха нови шокове. Според данни на френската Сметна палата, мерките за пандемията и стимулирането на икономиката през 2020–2022 г. са стрували около 190 млрд. евро. Мерките срещу енергийната криза са добавили още приблизително 72 млрд. евро.

Анализът подчертава ключов проблем. Част от извънредните разходи не са били свити достатъчно бързо след отминаване на кризите. Политическите разногласия са затруднили и намаляването на дефицита.

Раздробен парламент и бюджетни компромиси

През 2022 г. лагерът на Макрон загуби абсолютното мнозинство в Националното събрание. Решението за предсрочни избори през 2024 г. допълнително раздроби парламента. Така оцеляването на правителството започна да влияе пряко върху бюджетните решения.

През 2025 г. премиерът Себастиен Льокорню замрази прилагането на пенсионната реформа. Той удължи и допълнителния данък за големите компании. Мярката беше замислена като временна. Според представянето на анализа тези отстъпки са ограничили риска от вот на недоверие при бюджета.

Финансовият министър Ролан Лескюр признава цената на по-високите корпоративни данъци при слаб растеж. Той защитава компромисите като нужни за политическа стабилност. Сред обсъжданите мерки са замразяване на заплатите в публичния сектор. Планира се и ограничаване на част от пенсионните разходи. Правителството иска да запази част от допълнителното облагане на големите компании. Обмисля се и премахване на данъчни облекчения.

Пазарите реагират: по-скъпо финансиране и слаб евро курс

Числата показват мащаба на проблема. По данни на Асошиейтед прес в края на юни френският държавен дълг достига 3,596 трилиона евро. Това е 119% от БВП. През 2019 г. делът е 97,9%.

Проектобюджетът предвижда дългът да се доближи до 122% от БВП през 2027 г. Лихвените разходи догодина може да надхвърлят 90 млрд. евро. Това е повече от планираното за отбрана или за училищно образование.

Напрежението вече личи на пазарите. Ройтерс съобщава, че на 5 октомври еврото е достигнало най-ниско равнище спрямо долара от 17 месеца. Причината са опасенията за френските финанси. В края на предходната седмица спредът между френските и германските облигации е доближил 150 базисни пункта. Това е най-високото ниво от 2011 г. Инвеститорите искат по-висока премия, за да държат френски дълг.

Лескюр защитава икономическото наследство на Макрон. Той посочва по-висока заетост и развитие на стартъп екосистемата. Той изтъква и натрупан икономически растеж. Според него позитивите ще се видят по-ясно след отминаване на сегашната политическа криза.

До президентските избори през 2027 г. задачата остава тежка. Правителството трябва да свие разходите. Трябва и да запази подкрепа в парламента. Успоредно с това трябва да възстанови доверието на инвеститорите. Междувременно водещи опоненти на Макрон обещават ревизия или отмяна на ключови реформи.

Източници: Bloomberg, РБК, Асошиейтед прес, Ройтерс

Още новини в категория Бизнес

Последвайте ни в Telegram: https://t.me/p26news