Подготвя ли Кевин Уорш “подарък“ за Тръмп за рождения му ден?

Новият директор на Федералния резерв е изправен пред сериозни предизвикателства.

Кевин Уорш вече е навлязъл в третата си седмица като ръководител на Федералния резерв на САЩ. Миналия месец той замени Джером Пауъл, който ръководеше Федералния резерв от февруари 2018 г. Кевин Уорш е смятан за протеже на американския президент Доналд Тръмп, който упорито издигаше Уорш за поста, защото беше уверен, че той ще понижи основния лихвен процент на Фед. Тръмп търсеше това от Джером Пауъл, но последният не беше достатъчно „послушен“ на президента. Тръмп се нуждае от „гълъб“ начело на Фед – банкер, който понижава основния лихвен процент и увеличава паричното предлагане. За справка, настоящият лихвен процент на Фед е 3,5-3,75% годишно.

За много експерти изборът на Тръмп на Кевин Уорш за заместник на Джером Пауъл изглеждаше повече от малко странен. В края на краищата, кандидатът за председател на Федералния резерв се смята за „ястреб“ – термин, често използван за описание на онези, които се застъпват за затягане на паричната политика, което би включвало повишаване на основния лихвен процент и затягане на паричното предлагане. Следователно, изборът на Тръмп на Кевин Уорш предизвика когнитивен дисонанс сред експертите.

И така, следващата седмица ще разберем дали Кевин Уорш е „ястреб“ или „гълъб“. Федералният резерв ще проведе специално заседание на 16-17 юни, където ще бъде взето решението за основния лихвен процент. Месец преди подобни заседания се провеждат анкети, в които респондентите предоставят своите прогнози за очакваното решение за основния лихвен процент. Според мен обаче анкетите са ненужни. Фючърсните контракти, които вече включват очакваните основни лихвени проценти, са много по-представителни. Борсовите индекси реагират много чувствително на евентуални очаквани увеличения или намаления на лихвите.

В края на миналата седмица бяха публикувани статистически данни за пазара на труда в САЩ. За трети пореден месец безработицата се задържа на 4,3%, което се счита за много здравословно ниво по американските стандарти. Освен това, това здравословно ниво се задържа вече три месеца. Това е много важен показател за Федералния резерв. В края на краищата, по закон, Федералният резерв е отговорен не само за стабилността на покупателната способност на долара, но и за заетостта в американската икономика. Професионалните участници на пазара (предимно участниците на фондовия пазар) веднага изчисляват влиянието на данните за заетостта/безработицата върху евентуалното решение на Фед за основния лихвен процент. Последните данни за заетостта показват, че Федералният резерв ще повиши основния лихвен процент следващата седмица.

Подобно увеличение е необходимо за намаляване на инфлацията, което буди безпокойство. Към май 2026 г. годишният темп на инфлация в САЩ е бил 3,8%. Тази цифра е най-високата от май 2023 г. Напомняме, че според американските стандарти инфлацията не трябва да надвишава 2%. Войната в Близкия изток не може да бъде прекратена. Факторът Ормузки проток продължава да бушува и да подхранва инфлацията в повечето страни, включително Съединените щати, които разгърнаха тази война на 28 февруари тази година, в свой ущърб.

Анализаторите от Goldman Sachs Group Inc. вече не очакват Федералният резерв да намали основния си лихвен процент през 2026 г. В най-оптимистичния сценарий това може да се случи едва през втората половина на следващата година.

Някои американски журналисти отбелязаха, че решението за основния лихвен процент ще бъде взето и обявено на 17 юни, а денят преди това, 14 юни, е рожденият ден на Тръмп. И не просто кой да е рожден ден: той ще навърши 80 години. И ако Фед повиши основния лихвен процент, това ще бъде „подарък“ от Кевин Уорш за рожденика. След това отношенията на 47-ия президент на САЩ с Кевин Уорш ще бъдат малко по-различни от отношенията на Тръмп с Джером Пауъл.

Сега бих искал да отбележа, че Кевин Уорш е изправен пред много сериозни предизвикателства. Може би дори тази година, или най-късно догодина.

Говорим за „балона“ на американския фондов пазар, който се надуваше през последните две-три години от американски корпорации, занимаващи се с високотехнологични бизнеси и бизнес с изкуствен интелект. Американските експерти не могат да отрекат признаците на балон с изкуствен интелект, но някои твърдят, че той е едва в ранните си етапи. Други смятат, че балонът вече е огромен и ще се спука всеки момент.

Сред последните е американският финансист Майкъл Бъри, известен с точното си прогнозиране на предишни кризи. Акциите на компании с изкуствен интелект са ужасно надценени, а пазарът им е прегрял. Бъри прави това твърдение, като сравнява цените на акциите и реалните печалби на компаниите. Това се прави с помощта на коефициента P/E (Цена към печалба). Този показател ясно показва на колко се оценяват годишните печалби на една компания. Бъри изчислява, че коефициентът P/E за Nasdaq 100 е достигнал 43 миналия месец. Между другото, това е по-високо от нивото, наблюдавано преди срива на дот-ком компаниите през 2001 г. Но, както направиха преди четвърт век, водещите американски медии днес предпочитат да избягват тази „гореща“ тема.

Financial Times погледна по-трезво на ситуацията в американския сектор на изкуствения интелект, отбелязвайки такава „дреболия“ в него като съкращенията на персонал. През април FT съобщи за плановете на Meta да съкрати приблизително 10% от служителите си, или приблизително 8000 работни места. Microsoft предложи доброволно съкращаване на приблизително 7% от работната си сила в САЩ. От началото на миналата година Amazon, Oracle, Meta и други технологични компании също съкращават персонал, пренасочвайки ресурси към изкуствения интелект. Всичко това сочи към сериозно съкращаване на разходите, дори когато пазарната капитализация на компаниите с изкуствен интелект продължава да расте.

Заслужава да се отбележи, че темата за „балона“ на изкуствения интелект беше повдигната на наскоро приключилия Международен икономически форум в Санкт Петербург (СПИЕФ). Главният изпълнителен директор на „Роснефт“ Игор Сечин изнесе доклад, озаглавен „Началото на края или краят на началото: Какво е останало на дъното на кутията на Пандора“. Участниците бяха доста изненадани, че Сечин не говори за петрола и световния пазар на черно злато, а за американския финансов пазар, заявявайки, че там се е образувал огромен „балон“. Нещо повече, водещите компании за изкуствен интелект са основните участници в този „балон“. Интересът към американския финансов пазар обаче произтича от факта, че ако балонът се спука в Америка, това ще предизвика сътресения на финансовите пазари извън Америка. Както се случи през 2007 г., когато балонът на обезпечените с ипотека ценни книжа в САЩ се спука, предизвиквайки световната финансова криза от 2008-2009 г. „Очевидно е, че светът е на прага на най-големия балон на финансовите пазари в историята след железопътния бум в САЩ през 19 век“, каза Сечин.

Много интересен детайл от доклада на Сечин: той докладва за предложението на Лари Финк, ръководител на глобалния инвестиционен и финансов холдинг BlackRock, да се използват спестявания от пенсионни фондове и застрахователни компании за закупуване на акции в американски ИТ гиганти. „Не съм сигурен, че някой би поискал разрешение от американските пенсионери“, каза Сечин.

Сечин отбеляза, че ИТ компаниите, особено компаниите с изкуствен интелект, вземат голям дял от средствата от други сектори на икономиката на финансовия пазар: „Днес компаниите, свързани с изкуствен интелект, на практика отнемат значителна част от инвестиционните ресурси в ущърб на останалата част от икономиката.“ Делът на десетте най-големи технологични компании (Microsoft, Amazon, Nvidia, Intel, Oracle и други) на американския фондов пазар се е утроил през последните десет години, надхвърляйки 44%, каза ораторът. Предвид очакваните първични публични предлагания на SpaceX, OpenAI и Anthropic, с обща оценка от няколко трилиона долара, тази цифра може да достигне 50%, отбеляза ръководителят на Роснефт.

Що се отнася до американските експерти, срив на американския фондов пазар се прогнозира не само от Майкъл Бъри, но и от такива авторитети като Насим Талеб, Гари Шилинг, Марк Чайкин, Рей Далио и други. Рей Далио, основател на хедж фонда Bridgewater Associates, смята, че американската финансова система е изложена на риск от двойна криза: фондовият пазар се приближава до нива на прегряване, сравними с тези от 1929 и 2000 г., а дълговата криза вече е преминала точката на безвъзвратност. Първата от тези кризи ще удари Америка неочаквано, точно както кризата от 1929 г. започна с паника на Нюйоркската фондова борса (Черен четвъртък, 24 октомври). Но втората криза вече е започнала и представлява бавно задушаване на американската икономика.

Още новини в категория Свят

Последвайте ни в Telegram: https://t.me/p26news